出货量涨的是当下，定胜负的是未来两年的技术迭代。潮向导读5 月日本封装基板（刚性模组基板）出货金额同比增长 36%，达到 278 亿日元，创下历史新高。这个数据本身已经足够亮眼，但野村证券认为，更值得关注的是水面下的技术路线之争：Rubin Ultra 的封装结构可能从 GTC 大会上公布的四 die 方案转向双模块结构，台积电和英特尔正围绕 2.5D、3D 与 3.5D 封装展开更激烈的竞争。出货量涨的是当下，定胜负的是未来两年的技术迭代。5 月数据创下新高，量价都在说话野村证券援引日本经济产业省发布的《工业生产调查》数据：5 月封装基板出货金额达到 278 亿日元，超过 3 月创...
$ONDO 仍在等一个答案。深潮导读：Ondo Finance 成为首个基于 DTCC 代币化服务发行代币化股票的加密协议，底层资产从离岸 SPV 合成敞口升级为 DTC 直接持有的证券权益。平台 TVL 在 8 个月内突破 10 亿美元，占据代币化股票 70%以上市场份额。但 ONDO 代币仍是纯治理代币，没有费用分润机制，价格较历史高点下跌超 85%，2027 年 1 月还有 19.4 亿枚解锁。平台越做越大，代币仍在等待一个新的契机。7 月 15 日，Ondo Finance 宣布推出首批基于 DTC 代币化权益的代币化股票，底层资产为 Circle 上市股票（CRCL）和 S...
AI 债可以买，但要挑着买，闭眼冲的时代过去了。潮向导读今年全球 AI 相关债务发行，前 7 个月就冲到 3360 亿美元。全年预计 5800 亿，比去年翻了一倍多。摩根士丹利走访了一圈投资者，发现钱还在往 AI 数据中心砸。但砸法变了，以前是闭眼投，现在人人都在问三个问题：会不会超建，技术会不会淘汰，供应链跟不跟得上。高质量超大规模云厂商的信用利差，今年以来扩大了 24 个基点。整个投资级市场呢，反而收窄了 2 个基点。差距摆在这。市场的意思很明确，AI 债可以买，但要挑着买，闭眼冲的时代过去了。3360 亿之后，钱还在往里砸摩根士丹利统计的全球 AI 相关债务发行，今年前 7 个...
他们把赌注摊在桌上，等市场来打分。深潮导读： Variant 刚募完 2.22 亿美元的第四期基金，投资主题从「所有权经济」转向「自主性」。合伙人 Alana Levin 和 Foundation 创始人 Kayvon Tehranian 联合发布了十条投资假设，覆盖 AI Agent、算力、开源、多模型系统等方向。这份清单本质上是一张公开记分卡——他们把赌注摊在桌上，等市场来打分。Variant 投资的是扩展自主性（autonomy）的技术——让个人或组织有更大的自由度去构建、定制和按自己的方式行动。自动化帮助开发者、个人和组织用更少的资源做更多的事。做得好的自动化，会给使用者带来...
上一个 ICM “互联网资本市场”叙事已经让我亏麻了。深潮导读： Galaxy Digital 最新研报梳理了「推理资本市场」的完整版图——从 ICE 和 CME 即将上线的 GPU 期货合约，到 Venice 把推理访问权变成可交易的永续资产（DIEM），再到 Pearl、Ambient 用「有用工作量证明」补贴推理成本，以及 USD.AI 用稳定币存款为 GPU 硬件放贷。推理正在取代训练成为 GPU 需求的主导力量，围绕它的金融层才刚刚开始成型。引言「链上推理资本市场」描述的是一套正在成型的系统：一组网络、协议、基础设施和应用，它们把 AI 模型推理（inference）从 O...
存储还在上升周期的中后段，但驱动股价的逻辑已经从“涨价弹性”切换到了“盈利持续性”。潮向导读过去一个月，亚洲存储股跌了 15%到 25%，芯片板块整体却在横盘。存储器被单边抛售，两者之间的估值溢价从 1.5 倍以上快速压缩到 1.1 倍。摩根士丹利在 7 月 14 日的 TMT 网络直播中给出判断：存储基本面没有逆转，市场正在完成一次定价锚的切换。上半年大家关心“价格能涨多高”，下半年开始追问“高利润能持续多久”。三个争议点正在左右这个判断：CSP 资本开支会涨多少、LTA 在保护利润还是限制利润、长江存储会不会打破 NAND 的供需平衡。大摩的结论是：存储还在上升周期的中后段，但驱...
Trade[XYZ] 会杀死 Hyperliquid 吗？不会。深潮导读：Trade[XYZ]在 Hyperliquid 上做到了 98% 的 HIP-3 交易量，许多人担心它会反客为主。但数据显示，Trade[XYZ]8 个月内建成机构级股票永续合约市场，为 Hyperliquid 带来 30 万用户，97%的交易发生在 Hyperliquid 前端，双方各拿一半手续费——这不是威胁，而是 Hyperliquid"开放基础设施、让专业团队竞争、流动性自己决定赢家"策略的成功验证。（数据截至 2026 年 6 月）随着 HIP-3 持仓量每次上涨，交易量份额每个基...
BitMine 玩期权直接把利润亏没了。BitMine 大力布局以太坊持仓，试图将其转化为稳定现金流来源，上季度质押业务创收近 4600 万美元。但 9210 万美元的衍生品期权亏损完全抵消质押收益，叠加资管成本持续走高、公司激进增发股票，原有股东收益空间被大幅压缩。截至 5 月 31 日的 2026 财年第三季度财报显示，公司营收从去年同期 210 万美元飙升至 4650 万美元；其中 98%（4570 万美元）来自质押与节点验证业务。BitMine 正加速剥离比特币挖矿业务，全面转向以太坊持财库模式。营收大幅增长的背后，公司本季度净亏损 8360 万美元，对比去年同期仅 62.3...
合规安全仍是落地前提。几十年来，企业支付一直依赖那些诞生于数字经济真正全球化之前的金融系统。国际交易往往要经过多个中介，伴随着结算延迟、高额处理费用、汇兑成本以及有限的透明度。这些系统虽然多年支撑着全球商业运转，但已经越来越难满足现代企业在多个市场、全天候运营的需求。与此同时，区块链技术也已从一种小众创新，演变为金融基础设施中的关键一层。在众多应用之中，稳定币已经成为最务实、采用最广泛的用例之一。不同于传统加密货币，稳定币通常锚定法币或其他储备资产，以维持价格稳定，因此非常适合那些把价格稳定性视为刚需的企业交易场景。到了 2026 年，围绕稳定币的讨论已经不再局限于加密货币行业。企业...
HashKey 通过机构论坛与开发者黑客松的双线联动，构建起从协议层到应用层的完整 On-Chain 生态网络。WebX Tokyo 2026 是亚洲规模最大的 Web3 峰会之一，每年汇聚全球顶尖区块链项目方、机构投资者与行业建设者，是观察 Web3 产业前沿动向的核心窗口。今年 HashKey Group 旗下多条业务线携手出席峰会并连续举办两场高规格边会。机构论坛：链上金融基础设施的日本叙事HashKey 主办的 On-Chain Finance Forum Tokyo 汇聚金融机构代表、区块链项目方、机构投资者及本地 Web3 从业者逾百人出席。HashKey On-Chai...