一个字母，一生执念。有些梦想不会死，它们只是在等待时机。1999 年的早产儿1999 年 3 月，帕罗奥多，27 岁的埃隆·马斯克做了一个在当时看来近乎荒谬的决定。他把卖掉 Zip2 赚来的 2200 万美元，全部押注在了名为 X.com 的网站上。当时的硅谷，还是属于雅虎和美国在线（AOL）的时代，人们眼里的互联网等于门户网站。在这个时间点提出“网上银行”的概念，就像在马车时代推销火箭。但马斯克理想的 X.com 不只是一家网上银行，他想做的是一个在线金融操作系统：让所有金融服务都在一个平台上实现，转账、投资、贷款、保险，甚至日常消费。当时的硅谷觉得这个南非来的年轻人疯了。那是拨号...
创造最高营收的利润中心仍集中在传统赛道，其中最突出的当属稳定币发行商。我钟爱加密行业的季节性传统，比如十月上涨潮（Uptober）、十月惊魂期（Recktober）。社区里的人们总会围绕这些节点搬出一大堆数据，而人类本就偏爱这类趣闻，不是吗？围绕这些节点的趋势分析和报告则更有意思：「这一次，ETF 资金流有所不同」，「加密行业融资今年终于走向成熟」，「比特币今年蓄势待涨」，诸如此类。最近，我翻阅《2025 年 DeFi 行业报告》时，几组关于加密协议如何创造 「可观营收」 的图表吸引了我。这些图表列出了全年营收最高的头部加密协议，印证了过去一年行业内许多人讨论的一个事实：加密行业终于...
DeFi 正逐步向「费用挂钩型」代币模式转型。核心要点Uniswap 的费用开关通过代币供应销毁机制，将 UNI 代币与协议使用情况关联起来。目前，协议产生的费用将用于减少 UNI 的供应量，这一调整使 UNI 代币从仅具备治理功能，转变为可直接实现价值累积的资产。早期数据显示，该协议年化费用约为 2600 万美元，收入倍数约为 207 倍；每年将持续销毁约 400 万枚 UNI 代币，而这一举措已将高增长预期融入 UNI 代币 54 亿美元的估值之中。DeFi 正逐步向「费用挂钩型」代币模式转型。代币销毁、质押者收益分配以及「投票托管（ve）」锁定等机制，均旨在让代币持有者与协议经...
尽管去年股市的涨势使估值处于历史高位，但全球范围内的企业盈利和经济增长预计将继续为股市提供支撑。继去年强劲增长之后，高盛研究部门（Goldman Sachs Research）预测，2026 年全球股市有望继续攀升，未来 12 个月的回报率预计将达到 11%（包括股息，以美元计）。尽管去年股市的涨势使估值处于历史高位，但全球范围内的企业盈利和经济增长预计将继续为股市提供支撑。去年，投资者通过跨区域多元化投资获益匪浅，这一趋势可能会延续。同时，在投资风格和行业之间进行多元化配置也有望进一步提升回报率。根据高盛研究部门的预测，全球牛市很可能在今年持续下去，得益于企业盈利的增长和经济的持续...
不是取代，而是并肩；不是对抗，而是共建。DEX，真的要取代 CEX 了吗？从 2020 年较低的市场份额，到今年交易量快速上升，去中心化交易所的存在感，确实在不断变强。DEX 逆袭，好像真的离我们不远了？但或许还没那么快？别急着为去中心化的胜利鼓掌，也别急着用流程复杂、体验糟糕这样的老理由一票否决。先读完这篇报告，自有分晓。2025：DEX 流动性起飞的一年相比前两年只是缓慢抬头，2025 年可以说是 DEX 流动性真正起飞的一年。无论从体量还是增速看，DEX 的交易规模都出现了明显跃迁，总体交易量接近此前的 4 倍。如果从季度维度拆解，这一轮增长并非突然发生。2025 年的起飞，本...
86.3% 的加密货币死在 2025 年。多少加密货币已经“死了”？根据 GeckoTerminal 数据显示，已有 53.2% 的加密货币项目宣告失败，其中大部分失败集中在 2025 年。仅在 2025 年，便有 1160 万个代币项目走向终结，占所有失败项目的 86.3%。这一现象的背后，与全年市场的剧烈动荡密切相关，尤其是对 memecoin（迷因币）板块的冲击尤为显著。这种代币生存能力的急剧下降可能与全年的市场动荡有关，特别是影响了 meme 币领域。令人震惊的是，仅 2025 年第四季度就有 770 万个代币项目崩溃，占所有失败项目的 34.9%。这一急剧下降与 10 月...
人类交易员 ProMint 夺冠，AI 展现卓越风控能力。由 YZi Labs 支持的、注重高性能与隐私保护的去中心化链上交易平台 Aster，公布了其「人类 vs AI」实盘交易大赛的最終結果。在为期两周、市场高度波动的比赛条件下，此次活动凸显了人类主观交易与 AI 驱动策略之间的鲜明对比。尽管人类交易员 ProMint 以正向净利润获得了最高排名，但人类交易团队整体 ROI 为-32.22%，反映出参与者之间存在显著的业绩分化。相比之下，AI 团队在整体层面上提供了实质上更为稳定的结果，总损失约 13,000 美元，所有参赛 AI 策略的整体 ROI 为 -4.48%。交易洞察：...
随着机构参与者在加密货币领域占据主导地位，隐私已成为连接区块链与现实世界商业的关键技术特性。核心要点区块链的核心优势——透明性可能会暴露企业商业秘密和投资策略，给企业带来实质性风险。Monero 等完全匿名的隐私模型不支持 KYC 或 AML，使其不适合受监管的机构。金融机构需要选择性隐私，既能保护交易数据，又能与监管合规保持兼容。金融机构必须确定如何与开放的 Web3 市场连接以实现扩张。1. 为什么区块链隐私是必要的？区块链的核心特性之一是透明性。任何人都可以实时检查链上交易，包括谁发送了资金、发给谁、金额是多少以及什么时候发送的。然而，从机构角度来看，这种透明性带来了明显的问题...
Strategy上周增持13,627枚BTC。今日前瞻1、美 SEC 主席：美国是否会没收扣押委内瑞拉持有的比特币仍有待观察。2、泰国总理下令收紧黄金交易和数字资产相关监管，以打击“灰色资金”。3、The Block 报道，美国共和党参议员 Cynthia Lummis 和民主党参议员 Ron Wyden 提出了一项法案，明确指出不控制用户资金的软件开发者不被视为资金传输者——此时参议员们正迅速着手准备一项范围更广的加密货币法案。4、渣打银行拟设加密货币主经纪业务，扩大数字资产布局。宏观&热点1、贝森特警告：美联储调查引发市场震荡，或令鲍威尔拒绝交权。2、前美联储主席耶伦：对...
在别人不敢投的时候投，然后等周期翻过来，收割信任。上周五，a16z 宣布完成 150 亿美元募资。注意，是募资，不是投资。是 LP 把钱交给他们，让他们去投别人。这个数字有多夸张？2025 年，全美国 VC 一共募了 661 亿美元，8 年最低。a16z 一家拿走了近两成。行业在过冬，他们在囤货。但为什么 LP 愿意在寒冬里把钱交给他们？可能因为他们有在冬天赚钱的记录。2009 年投 Facebook，金融危机刚过，没人敢出手。2013 年投 Coinbase，那时候大多数人觉得比特币是极客玩具。2022 年 5 月，比特币跌了 55%，Coinbase 股价跌了 80%，a16z...