两种 token，同一个名字，同一个底层结构：算力进去，有价值的东西出来。2009年 1 月，一个匿名者发明了一种叫 “token”的东西，你投入算力，获得 token，token 在一个共识网络里流通、定价、交易。整个加密经济由此而生。十几年过去了，人们还在争论这种 token 到底有没有价值。2025年 3 月，一个穿皮衣的男人重新定义了另一种叫 token 的东西。你投入算力，产出 token，token 在一个 AI 推理（inference & reasoning ）过程中被立刻消费掉：思考、推理、写代码、做决策。整个 AI 经济由此加速。没有人争论这种 token...
高盛研究指出，重资产股目前相对轻资产股交易于估值溢价状态，虽仍低于历史峰值，但已不再便宜，部分个股的涨幅已与基本面严重脱节。高盛在不到一个月内完成了一次罕见的策略急转弯——从积极向投资者兜售HALO概念，到主动做空其中"涨过头"的成分股，反映了对重资产交易拥挤度的担忧。周二，高盛主题交易团队负责人Faris Mourad在最新报告中推出做空篮子GSXUHALT，专门针对那些资产密集但盈利增长预期为零甚至为负、股价却随HALO行情大幅上涨的美国公司。高盛认为，市场对重资产股的追捧已出现无差别化特征，部分个股的涨幅已与基本面严重脱节。这一转变对市场的直接含义是：HALO交易的蜜月期可能已...
短期市场波动预计加剧，建议密切关注PPI数据与联储声明，若通胀超预期，美股防御轮动或进一步深化，贵金属与加密货币需警惕联动下行风险。一、热点要闻美联储动态美联储维持利率不变 点阵图大幅收紧降息路径美联储如期按兵不动，仅一人反对（米兰主张降25bp），声明新增中东局势不确定性表述，失业率描述调整为“基本保持不变”。点阵图显示7人预计今年零降息、12人至少一次；2026年累计仅25bp降息；上调今明后年GDP预期，核心PCE通胀预期升至2.7%和2.2%。市场影响：鹰派转向强化“高利率更久”叙事，压制风险资产估值，支撑美元并推高债券收益率波动。国际大宗商品伊以互袭油气设施 油价高位剧烈震...
当习惯了「无条件打钱」的 Crypto 融资，开始被传统资本拉上牌桌，对于后续市场，我们应该期待些什么？低迷已久的 Crypto 迎来了又一个 10 亿美元估值项目，只不过这一次最大看点并不在估值本身。2026 年 3 月 14 日，专为真实金融打造的机构级高性能并行 Layer 1 公链 Pharos 宣布与港交所上市公司协鑫新能源（0451.HK）正式达成资本合作全面升级，很快成为市场焦点。市场最先被估值吸引：根据双方签署的最新协议，协鑫新能源将以近 10 亿美元的估值完成对 Pharos 的投资认购。10 亿美元，这个数字本身就足够点燃社区讨论热情。但紧接着，大家发现了比估值更...
如果这套协议成为通行标准，AI Agent 的「自主消费」将从概念变成可规模化的现实。深潮导读：Tempo 主网上线，随即发布由 Stripe 联合起草的机器支付协议 MPP——这不是一个加密项目单打独斗构建生态，Visa、Anthropic、OpenAI、Mastercard、Shopify 已同步接入这套开放标准。MPP 的核心创新是「会话」机制，类似支付领域的 OAuth：Agent 一次授权、预存资金，之后每次调用 API 或消费数据时实时自动结算，无需每笔交易单独上链。如果这套协议成为通行标准，AI Agent 的「自主消费」将从概念变成可规模化的现实。全文如下：Tempo...
但 18 亿买来的是一张入场券，不是一份完成品。万事达卡首席产品官 Jorn Lambert 在接受媒体采访时说了一句话："卡业务根本不存在什么需要解决的问题。"然后他主导了 18 亿美元收购 BVNK。3 月 17 日，万事达宣布以最高 18 亿美元收购伦敦稳定币基础设施公司 BVNK，其中 15 亿是固定价格，3 亿是业绩对赌。这是稳定币领域有史以来最大的一笔收购，超过 2024 年 Stripe 花 11 亿买 Bridge。当一个人说"没有问题"的同时砸下 18 亿，真正的意思只有一个：问题已经来了，大到不能不管。卡组织命根子上的刀理解...
元宇宙和 AI，可能是同一种 FOMO。2021 年 10 月 28 日，扎克伯格站在一个没有腿的虚拟形象旁边，宣布把公司从 Facebook 改名为 Meta。当时他说，元宇宙将在十年内触达 10 亿人，承载数千亿美元的数字商业，为数百万创作者和开发者提供工作机会。那一年，元宇宙是地球上最性感的概念。微软说要做元宇宙版 Teams，英伟达推出了 Omniverse，耐克在 Roblox 上开了虚拟商店...没有人想错过这张船票。Meta 不只是买了船票，它把整艘船买了下来。Horizon Worlds 这个产品，现在看可以理解成 Meta 改名故事的核心证据——你戴上头显，进入一个...
Hardness 是对以太坊核心属性的协议级承诺，包括抗审查、隐私、安全性和无许可。深潮导读： 以太坊基金会近期公布了三大协议集群优先级：扩容、用户体验和 Hardness。前两个好理解，第三个是什么？简单说，Hardness 是对以太坊核心属性的协议级承诺，包括抗审查、隐私、安全性和无许可。本文由负责 Hardness 方向的三位基金会成员撰写，详解了这一方向的具体工作内容和优先事项。全文如下：什么是 Hardness以太坊基金会最近发布了一篇博客，概述了三个协议集群优先级：扩容（Scaling）、用户体验（UX）和 Hardness。三者各自解决以太坊长期成功的不同需求。扩容确保...
AI 还没学会花钱，给它修银行的人已经到齐了。3 月 18 日，又有条区块链主网上线了。它叫 Tempo，背后是 Stripe 和 Paradigm。Stripe 是全球最大的在线支付公司之一，去年经手了 1.9 万亿美元的交易；Paradigm 是加密行业最大的风投之一。两家去年联手给 Tempo 投了 5 亿美元，项目估值：50 亿。50 亿美元的区块链，不炒币，不做 DeFi，不发 meme。主网上线当天，Tempo 最高调发布的产品是：让机器付钱给机器。这话听起来有点抽象，你可以理解成 AI 现在每一步都要花钱。调一次 API 要钱，买一段算力要钱，从数据库拉一批数据也要钱....
“没有信仰和精神寄托的技术，什么都不是，我们所建立的，是一场宗教运动。”“我真的撑不下去了。”今年 2 月初的几天里，一家大型加密做市商的 Signal 收件箱里，充斥着数十条这样的消息。加密市场再度暴跌 15%—— 短短几天内，4000 亿美元市值灰飞烟灭。此前四个月，在比特币的拖累下，加密货币总市值暴跌近 50%，以太坊、Solana 跌幅均逼近 60%。这场崩盘抹去约 2 万亿美元价值，将行业拖入熊市，加密圈称之为 “寒冬”—— 这个略带书呆子气的暗喻，致敬了《权力的游戏》里那句令人不安的台词：“凛冬将至。”（Winter is coming.）项目创始人们慌作一团：有的紧急尝...