我们仍处于 AI 的「水车阶段」，把聊天机器人硬装进为人类设计的工作流。每个时代都由其独特的科技原料所塑造。钢铁锻造了镀金时代，半导体开启了数字时代。如今人工智能以无限智能的形态到来。历史告诉我们：谁掌握了原料，谁就定义了时代。19 世纪 50 年代，安德鲁·卡内基还是个在匹兹堡泥泞街道上奔跑的电报员，那时十个美国人里有六个是农民。仅两代人之后，卡内基和他的同行便锻造了现代世界，马匹让位给铁路，烛光让位给电灯，铁让位给钢。从那以后，工作从工厂转向办公室。如今我在旧金山经营一家软件公司，为成千上万的知识工作者打造工具。在这座科技小镇，人人都在谈论通用人工智能（AGI），但二十亿办公室工...

稳定币更快、更便宜，并且可以进入传统金融科技需要多年努力才能触及的市场。2025 年已清晰表明一点：稳定币已站稳脚跟，其底层基础设施将成为未来十年金融服务业构建的基石。随着这一年临近尾声，我一直在思考我们所处的阶段、2025 年得到的启示以及未来的走向。以下是我对步入 2026 年之际稳定币经济状况的几点观察。几点前置说明：Claude、Deni 对本文内容亦有贡献。Squads 是一家金融科技公司，而非银行或数字资产托管机构。本文内容均不构成财务建议。本文图表和图像由 Nano Banana 生成，风格借鉴了我非常喜爱的 Tom Sachs 美学。数据概览2025 年，稳定币市场规...

与过去多数 Web3 应用着重于创造用户、提升活跃度不同，Whiffin 更关心的是“结果”。 在每一轮周期中，市场不断寻找新的应用方式，从支付、游戏到 RWA 与 AI。然而，相较于这些已被反复讨论的赛道，有一个规模庞大、却长期缺乏加密原生解法的领域，正逐渐浮现，也就是行为激励市场（behavioral incentive markets）。 尼古丁成瘾目前是一个价值 220 亿美元的...

引言：当 ETH 开始跑输，问题到底出在哪？过去一年，ETH 跑输 BTC，几乎已经成为一个无需论证的事实。不论是价格表现、市场情绪，还是叙事强度，BTC 都在不断被强化为“唯一主线资产”：ETF、机构配置、宏观避险、美元对冲……每一条叙事都在向 BTC 聚拢。相比之下，ETH 的处境显得有些尴尬。它依然是 DeFi、稳定币、RWA 和链上金融最重要的底层网络，却在资产表现上持续落后。这带来了一个被反复讨论、却始终没有被认真拆解的问题：ETH 跑输 BTC，是因为它正在被边缘化， 还是因为市场正在用一套错误的方式给它定价？Messari 在最新的十万字年度报告中，给出的答案并不讨好情...

波动率已经重新定价，市场正在为价格大幅上涨的尾部风险定价。 自我们上次关于白银的分析发布以来，已经过去了 10 天。 10 天前的市场动态似乎已成为过去的四分之一。而在这短短的时间里，白银市场却经历了一系列重要的事件： 中国宣布自明年1月1日起对白银出口实行许可证制度。 上海实物白银价格飙升至 91 美元，而 COMEX（纽约商品交易所）的结算价为 77 美...

当预测市场和 Meme 币，成了人们寻求掌控感的唯一路径时，这本身就是社会运转失灵的症状。 我并非选股高手。我信奉的是广撒网、低胜率（≤53%）的投注策略，但我愿倾尽所有押注一个观点：长期投机主义，将是未来一个世纪的主流社会经济主题。 这也解释了为何 40 岁以上的人会建议你专注本职、加薪谋生，而其他年龄段的人却对这条建议置若罔闻，不顾一切地追求任何能让他们实现暴富的机会。 向这类人群...

散户还在猜顶猜底，机构已经在买整条赛道了。 2025 年的加密市场很割裂。 BTC 年内回撤超过 30%，山寨币血流成河，「加密已死」的哀嚎此起彼伏。年初那批追高进场的新韭菜，账户缩水大半，有的已经卸载了交易所 App，有的还在死扛等解套。加密社区的情绪跌到了 2022 年 FTX 爆雷以来的最低点。 但就在这片狼藉之中，另一群人正在疯狂扫货。 根据 PitchBook 数据，202...

人们并不喜欢完美无瑕的东西。 大多数 Web3 内容创作者认为自己不擅长讲故事，因为他们觉得自己“创意不够”。 但朋友，那通常不是问题的真正根源。 实际上，真正的问题是： ——你的内容缺乏对比。 嘿，要么是内容： 听起来都一样， 感觉很平淡， 或者毫无变化。 而当一切都没有变化时，就没有故事可言。 什么是对比？ 对比其实是指某些东...

根据彭博社汇总，国际六家大型投行的专家普遍认为，美元兑主要货币将会延续弱势，到2026年底，美元指数将下跌约3%。本身悬念并不大，只差临门一脚。在“人民币即将升破7”的预期徘徊近一个月后，来自高盛的分析师给了个关键助攻。近日，高盛发布《2026年全球股市展望》，在提到人民币时，根据其动态均衡汇率模型（GSDEER），高盛测算了人民币的公允价值，显示人民币相对美元低估近30%。不过，口号比数字更吸引人，报告说：人民币汇率相对美元的低估程度和2000年代中期相当。2000年，美元兑人民币汇率年平均价大约是8.28，随后，人民币进入长达近十年的升值周期，兑美元汇率升至6.1左右。高盛的测算...

交易，不是预测。 大多数交易者失败，并不是因为他们缺少方法、指标或信息，而是因为他们没弄懂交易究竟是什么。 在《交易心理分析》中，马克·道格拉斯彻底打破了「交易是预测、追求确定性、追求正确」这种观念。相反他重新定义了市场：它是一个概率环境，你的优势，只有在足够长的时间里才会显现。 这就是为什么，许多经验丰富的交易者，用一句简单的话来概括道格拉斯的核心理念： 交易，就是一场模式识别...